9月底以来，棕榈油期价先扬后抑。后市来看，马来西亚棕榈油局（MPOB）9月供需论述的利空影响近似原油价钱回落削弱生柴需求预期，棕榈油价钱上攻动能不及。

　　MPOB9月供需论述对棕榈油市集造成阶段性利空压力。具体来看，论述娇傲，马来西亚棕榈油9月产量小幅下落，但仍高于预期。9月棕榈油产量环比减少0.73%，至184.12万吨，但沙巴和沙捞越地区因降雨改善罢了增产。尽管市集预期减产，但骨子产量仍高于机构预测的179万～181万吨，反应坐蓐区举座供应保握韧性。

　　从需求端看，马来西亚棕榈油出口疲软与国内花消收缩并存。其中，出口量环比仅增7.7%，至142.8万吨，低于市集预期的145万～150万吨，主要因中国买船相连不畅及印度转向豆油采购所致。国内花消同比暴减33.2%，至33.35万吨，或与斋月后需求回落及生物柴油掺混战略实际放缓接头。

　　抽象来看，马来西亚棕榈油库存超预期积蓄，供需形貌督察宽松。9月月末库存环比激增7.2%，至236.1万吨，远超市集预期的215万～220万吨，创2024年12月以来新高，标识着马来西亚棕榈油市集从供需紧均衡转向宽松。

图为马来西亚棕榈油期末库存（单元：万吨）

　　据干系报谈，印尼能源部长巴赫利尔·拉哈达利亚10月7日文告，印尼政府正加速鼓舞在2026年全面实施棕榈油占比50%的生物柴油（B50）强制夹杂战略，以减少对入口柴油的依赖。

　　手脚公共最大的棕榈油生产国，印尼现在已实际B40战略，即柴油中含40%的棕榈油基生物燃料。政府但愿在2025年前过渡到B45，并最终于2026年升级至B50。印尼能源部官员露馅，B50的实验室测试已于8月完成，现阶段将进行谈路实测，以考证燃料性能与车辆兼容性。

　　凭据市集机构测算，B50若在2026年下半年落地，将零星增多200余万吨棕榈油需求。需求增量将显赫挤占出口份额，瞻望出口量或缩减15%~20%，守旧国内棕榈油现货价钱核心上移，同期强化棕榈油对豆油的价差上风。另外，现时印尼棕榈油库存处于同比偏低水平，B50激勉的需求增长有望推动棕榈油库存加速去化，造成供需紧均衡形貌。

　　不外，仍需辩证看待B50的预期影响与骨子后果的各异。时刻上，谈路测试需6—8个月时候，发动机兼容性测试尚未运行，参考B40的鼓舞经由，若2026年B50落地则存在显明的时候缺口。从财政端看，B50补贴缺口与棕榈油出口税收存在各异，且现时POGO价差扩大导致企业生产亏欠，衰败实际能源。抽象来看，B50短期落地可行性极低，但战略预期仍将阶段性守旧棕榈油价钱，弥远需握续追踪测试阐扬与补贴到位的情况。

图为棕榈油主力合约日线走势

　　8月份印度棕榈油入口量大幅增长，主要因为精粹商为保险节庆时间的供应而提前备货。插足9月，这部分聚拢备货需求松开。油脂需求替代方面，8月份，棕榈油凭借其相干于豆油的价钱上风，成为节前备货的主要选拔。9月下旬市集形貌突变。由于阿根廷政府临时取消了豆油出口税，导致豆油海外价钱大幅下调，较棕榈油的价钱竞争力显赫提高。这促使印度买家在9月底转向大边界采购阿根廷豆油，导致9月豆油入口激增，并部分替代了棕榈油的需求。

　　9月以来，国内棕榈油入口市集呈现供需双弱形貌。异日入口节律和价钱走势将连续受海外产地战略、库存、汇率及国内需求复苏情况影响。凭据海关总署数据，中国8月棕榈油入口34万吨，同比增多16.5%。1—8月棕榈油入口159万吨，同比下滑13.8%。干系调研娇傲，限度2025年10月10日（第41周），宇宙重心地区棕榈油生意库存为54.76万吨，环比上周减少0.46万吨，减幅为0.83%；同比旧年的51.83万吨增多2.93万吨，增幅为5.65%。

图为国内棕榈油库存（单元：万吨）

　　总而言之j9九游会，棕榈油市集后市将呈现短期承压、中期易涨难跌的形貌。短期来看，MPOB9月论述偏空，市集交往逻辑聚拢在产地库存压力方面。中期来看，跟着棕榈油减产季到来，印尼B50落地、印度补库需求等齐为棕榈油价钱提供了较为强劲的守旧。