9月以来，烧碱期价再次走弱，主力合约价钱从9月初的2738元／吨，跌至国庆中秋长假后的2400元／吨，累计跌幅达12.34%。现货商场同步走弱，山东地区32%离子膜碱均价从9月初的870元／吨，下落至国庆中秋长假后的800元／吨。究其原因九游娱乐(中国)有限公司-官方网站，下落的中枢驱能源在于供需矛盾加重，供应增量大于需求增量。新增产能迷惑开释，而氧化铝投产不足预期，造纸、锂化工等非铝需求行业说明疲软，导致供大于求表象愈发严重。

　　供应端，国内烧碱产能蔓延显着，产量处于历史高位，库存同比偏高。2025年国内烧碱新增产能内容落地或超200万吨，前三季度山东氢力新能源、青岛海湾、湖北宜化、东南电化、山东海力、天津大沽等超100万吨装配投产，四季度河北临港、河北三友、甘肃耀望等企业仍有进步100万吨装配投产。产量方面，2025年大批期间烧碱周度产量守护在80万吨以上，为积年较高水平，展望全年供应量同比加多或进步6%。企业库存守护相对偏高水平，据统计，当今烧碱企业库存为42.12万吨，全年来看，大批期间段烧碱工场库存进步40万吨，显着高于往年同时。因此，供应端的压力仍将执续，况兼有增大之势。

图为烧碱周度产量（单元：万吨）

　　“金九银十”需求旺季，烧碱企业开工率达到历史高位，不时进步的空间相对有限。

　　氧化铝行动最大卑鄙（占比28%），其开工率从75%上调至85%，给烧碱价钱带来一定支执。9月份之前，山东魏桥32液碱采购价钱一度从750元／吨上调至815元／吨，说明氧化铝开工率进步对烧碱行情的支执口舌常灵验的，然则9月份之后，开工率进步速率裁减，固然后期仍有新增装配投产，然则投产不祥情味较大，难以酿成预期性支执。

　　非铝需求方面，数据透露，粘胶短纤最新开工率为89.82%，“金九银十”期间开工率上调11个百分点。但在当今的状况下，开工率难以再次进步，粘胶短纤行业将来也难以带来新的需求增量。

图为氧化铝开工率（单元：%）

　　从造纸行业看，其开工率显着低于往年同时，对行情支执力度有限。9月份的开工率从61%进步至72%，进步幅度达到11个百分点，然则同时对比看，这一进步幅度或已见顶，难以给烧碱带来新的需求增量。

　　氢氧化锂最新开工率为38.74%，较低点进步6个百分点，不外四季度将再次步入需求淡季，企业开工率有再次走弱的可能。

　　概括来看，各需求板块开工率基本见顶，四季度部分非铝行业或再次参预淡季，烧碱需求将来减少的概率较大。

　　2025年烧碱出口量显着加多，8月份出口21.35万吨，1—8月出口224.66万吨，同比加多73万吨，这给上半年行情带来一定支执。然则从海外所在看，烧碱出口量不时大幅加多的概率偏低，一是东南亚产能蔓延或将导致中国烧碱出口量裁减，二是海运脚飞腾将会松开价钱上风，四季度出口或难以带来支执。

图为烧碱月度出口量（单元：万吨）

　　从烧碱老本看，原盐价钱相对恬逸，然则煤炭价钱稳中回升，当今口岸5500大卡报价在705~710元／吨，较6月份低点上调进步100元／吨，其他煤种均有一定进度上调，这无疑会加多氯碱老本。“氯碱+PVC”利润守护在-70元／吨傍边，加之液氯价钱低迷，利润或不时压缩，这将从老本端给烧碱价钱带来一定支执。

　　总体来看，烧碱行情下行趋势或延续，供应守护高位是其主要原因。氧化铝企业开工率守护高位，后续难以不时进步，短期新增产能投放或蔓延。粘胶短纤、纸浆、锂化工等企业开工率亦难以不时进步，且部分非铝行业将再次步入淡季，受此影响九游娱乐(中国)有限公司-官方网站，烧碱行业供大于求态势延续。将来的利多变量在于，环保限产、春季进修开动或缓解供应压力，以及氧化铝投产前的备货需求开释。